欢迎访问中国民生时报官方网站
设为首页 | 收藏本站
365bet平台网址 民生新闻
时政新闻 经济新闻
军事新闻 体育新闻
bet36备用网址 政坛人物
时事观察 政策解读
法治生活 法律法规
安全生产 食品安全 生态环保
健康卫生 房产商情 财经在线
娱乐资讯 旅游天下 科技之窗
文化名人 文化产业
中华情缘 书画收藏
报料投稿 查询系统
今天:
您所在的位置: > 娱乐资讯 >

国金策略:短期市场存在二次探底风险 低估值板块安全边际凸显

时间: 2021-04-05 14:37 作者:shuaishuai 来源:网络整理 点击:

原标题:国金策略联合行业 | 4月金股】二季度策略:二次探底后迎来反弹

摘要

【国金策略:短期市场存在二次探底风险 低估值板块安全边际凸显】市场二次探底后或迎来明显反弹,核心驱动因素或来自全球经济共振复苏。一方面国内进入传统旺季,另一方面美国2万亿基建刺激计划加快全球复苏进程。极致的估值分化趋势或迎来逆转。低估值的板块,特别是金融和部分顺周期行业,在全球经济持续复苏的带动下,相对基本面有望迎来拐点。此外,在后续流动性由松趋紧的背景下,高估值板块或存在一定的调整压力,低估值板块安全边际凸显。

  短期市场存在二次探底风险:基本面、海外因素和微观资金层面的视角。

  1)基本面角度:1-2月金融数据大幅超市场预期,近期深圳、上海等地都开始对违规、储收紧流动性;新项目延期;安全和环保风险

  )

  +海外布局三条路径同步推进,预计落地时间不会等很久。

  “利”升逻辑——单吨盈利潜在提升空间大。太钢目前使用老的三步法生产工艺流程,成本高,单吨盈利在300-400元/吨,净利率3%;国内主流民营企业采用成本较低的新型一体化法RKEF,单吨盈利1000-2000元。若未来1500万吨中新工艺比例提升,毛利率提升带来的盈利弹性巨大。

  涨“价”逻辑。700万吨品种钢板材为主,太钢集团1300万吨铁精矿粉,成本60-70美金,铁矿自供率100%,焦化自供率50%,成本有优势。一季度以来,不锈钢结束Q4价格战;无取向硅钢受益新能源车需求带动,单吨盈利2000元。普钢盈利弹性不容忽视。

  按1500万吨公司有潜力成为市占40-50%不锈钢绝对龙头,以宝武当前执行力,兑现度较高。当前年化PE仅4倍,PB仅0.79倍,有业绩、有估值、有故事,若兑现,可给予不锈钢龙头10-15倍PE,唯一有成长性的钢铁股。当前股价向下安全边际高,且有较大上涨空间期权。第一目标市值500亿,看翻倍。

  风险提示:不锈钢价格波动风险。控产量目标下导致的产量下降。

  电气设备——姚遥(——赵旭翔(万科、中天精装)

  万科推荐逻辑

  行业基本面改善,2021年将是房地产估值提升的起点。①此前基本面面临的问题:2018年以来行业面临销售毛利率下行问题是由于房价涨幅不及地价导致。②目前基本面出现改善,具体表现在房价端:2020年开始房价呈现新一轮上涨。地价端:三条红线,房地产贷款集中度管理政策等管控后,地价在一定程度上可控。此次土地集中供应政策出台进一步强化了重点城市地价可控的观点。③房价地价比改善,我们预计2021年及往后开发商销售毛利率将企稳回升。④目前房地产估值处于较低位,我们认为房地产基本面改善也应体现在股价中。⑤如若股市赚钱效应减弱,房地产股的防守性溢价将显现,涨幅或将更高。

  头部房企,地位稳固,可兼顾规模增长,具备溢价性:①万科作为地产龙头企业,在房地产行业受到全面管控背景下,其周转运营高效,资债指标稳健,受三条红线影响较小,仍然能够兼顾规模增长。②2020年以来,万科销售数据表现优秀,较往年增长快速,我们认为万科将重回规模增长路径。③从PE角度,目前万科估值处于相对低位,考虑到万科持有型资产已形成较大投资规模,且在报表中以成本法计价,大量计提折旧使得利润被低估;同时,万科物业虽未上市,其一哥地位毋庸置疑,存在隐性价值显性化可能,我们认为万科应享有更高估值。④站在当前时点,预计万科2021年可实现约25%的涨幅。

  投资建议:我们预计2021-2023年EPS为3.79元、4.08元和4.67元,增速分别为6.2%,7.6%,14.5%,维持37.08元目标价。

  风险提示:需求端调控力度过大;土地价格上涨过快。

  中天精装推荐逻辑

  批量精装标杆,经营稳健,能力出众。公司主要客户为万科、保利、美的置业、雅居乐、旭辉等优质房企。多年来稳健经营,严守风控标准,甄选现金流优质项目,管理精细度业内领先,盈利能力、营运能力和增长质量均优于同行。

  下游变化,批量精装进入“良币驱逐劣币”时代。房地产白银时代,房企对成本愈发敏感,意味着:需要选择更“靠谱”的合作伙伴。严格控费下,房企面临的交付维权压力大增,对供应商提出更高要求,部分依靠“关系”挣钱的现象将被遏制,利于以质取胜的企业。

  深度管理能力化解规模负效应,助力市占率提升。公司深度管理能力与意识领先同行,通过专业化分工、标准化施工、系统化培训等方式,有效缓解规模扩张与管理半径的矛盾。我们认为其能够有效化解规模负效应问题,持续提升市占率。

  新战略推进,短期增长动能或超预期。公司“百城+百强房企”的客户扩张战略,有望打开新增长空间。预计未来客户结构将更多元化,降低大客户依赖度,营收稳定性提升,整体议价能力提升。

  投资建议:我们预计中天精装2020-2022年,对应EPS为1.33元、1.80元、2.40元,给予其6-12个月内目标价62.96元,对应35X 2021PE。

  风险提示:房地产调控超预期收紧;销售毛利率恢复低于预期

  传媒——杨晓峰(腾讯控股)

  腾讯控股推荐逻辑

  年报业绩符合预期,投资公司价值逐步凸显:2020年全年营收4820.64亿元,同比增长28%,NON-IFRS归母净利润1227.42亿元,同比增长30%,IFRS归母净利润1598.47亿元,同比增长71%。根据财报,腾讯2020年其他收益净额为人民币571亿元(主要是非国际报告准则调整科目),同比增长290%,IFRS净利润的高速增长主要来自于该科目的调整。

  游戏业务仍然为21年提供业绩强支撑,预计《英雄联盟手游》《DNF手游》的上线将带来可观增量。

(责任编辑:admin)

国际新闻

更多>>

民生新闻

更多>>

最新文章

推荐文章

关于我们 | 机构介绍 | 报社动态 | 联系我们 | 版权声明 | 招聘信息 | 查询系统
主办:中国民生时报社 联系电话:010—32656295 66889888 邮箱:admin@dede58.com
地址:北京市海淀区万寿路 邮编:570000
Copyright©2013 Inc. All Rights Reserved.中国民生时报
京公网安备110102006107号 技术支持:
网页底部信息在 后台--模板--默认模板管理--dibu.html文件中修改